整车行业26年中期策略：结构调整明显，看好超豪华及出海.pdf

研究背景与核心结论

华安证券研究所发布的整车行业2026年中期策略报告，围绕"内销筑底、出口跃升、价格修复、成本承压"提炼结构性机会。报告系统分析2026年上半年汽车行业运行特征，对全年销量、出口、新能源渗透率及价格走势进行预测，并提出超豪华赛道与出海主线的配置建议。

核心数据与预测

2026年上半年国内汽车批发销量1501.7万辆，同比-4.1%；其中乘用车1272万辆，同比-6%，商用车229.7万辆，同比+8.3%。国内终端批发销量992.1万辆，同比-21.1%；出口509.6万辆，同比+65.3%，新能源汽车出口235.5万辆，同比增长超1.2倍。全年预计汽车销量3481万辆，同比+1.2%；全口径汽车出口约1000万辆，同比增长约40%。新能源渗透率由年初约40%提升至6月接近60%，纯电6月同比增长约32.9%，明显强于混动的6.4%。

结构性特征分析

出口区域方面，欧洲仍是第一大市场，拉美增长最快、结构提升最明显。价格体系出现边际修复，行业从"以价换量"转向"均价抬升、终端折扣收敛"，但电池、存储芯片及功率器件涨价对车企形成成本压力。政策环境切换至"税收退坡+技术门槛+安全国标+积分约束"的综合规范阶段。新能源商用车渗透率提升成为增长"第二曲线"，重卡预计增速30%-40%。

投资建议

重点看好需求价格敏感度较低且国产替代空间较大的超豪华赛道，以及能够依靠海外高利润市场对冲国内压力的主线。主要推荐出口占比高的比亚迪、高端化渗透率增长的江淮，建议关注出口增长快的吉利汽车、奇瑞汽车。