产业赛道与主题投资风向标：Kimi算力紧缺暂停新会员订阅，WAIC大会上超节点、超集群、TPU方案涌现.pdf

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时间：2026/07/29
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研究目的与核心内容

本报告为2026年7月第4周产业赛道与主题投资风向标，由天风证券策略团队编制，旨在跟踪市场回顾、重点主题、政策动态及产业趋势，为投资者提供产业赛道与主题投资的最新方向指引。

市场核心数据

本周（7.20-7.24）全A上涨0.22%，日均成交额24995亿元，较前周减少1417亿元。平均涨停家数由45家增加至77家。融资融券余额回落至27103亿元，两融资金主要流向ASIC概念。半导体与芯片相关拥挤度较高，云计算概念环比增幅较大。

重点主题与产业趋势

三大重点主题：（1）超节点：算力竞争升维，板块或进入规模部署元年，华为超节点累计规模商用超750套，部分客户锁定2027-2028年供货；（2）存储芯片：国产DRAM龙头长鑫科技7月27日登陆科创板，拟募资约295亿元，2026Q1营收508亿元、归母净利润247.62亿元，同比增速分别达719%和1688%；（3）半导体：英特尔Q2营收同比增长25%至161亿美元，创近15年最快增速，公司预警严重供应限制并上调全年资本支出至200亿美元以上。

人工智能领域，Kimi因算力紧缺暂停C端新用户订阅，K3参数规模2.8万亿；公司计划以投前500亿美元估值洽谈IPO前最后一轮融资。WAIC大会上超节点、超集群、TPU方案涌现，算力竞争迈入"拼系统"时代。政策方面，"十五五"可再生能源产业总投资将超5万亿元；国内首个智能体互联标准体系发布。

风险提示

产业发展进程不及预期；政策出台和落地具备不确定性；宏观经济波动。