运输行业深度报告：AI高景气，交运哪些环节受益？.pdf

研究背景与目的

本报告由长江证券研究所发布，分析AI产业链高景气对运输行业的映射路径，识别结构性受益环节与核心标的。研究聚焦两条主线：硬件端物流需求扩张与应用端运营效率提升。

核心逻辑框架

AI对交运行业的映射通过两条路径实现：一是硬件链扩张创造高货值、高时效、高安全、高合规的专业物流需求；二是AI技术在快递、物流和出行场景落地，推动降本增效及模式升级。

硬件端三类受益环节

第一，AMHS（自动物料搬运系统）受益于晶圆厂扩产、12英寸化、先进制程复杂度提升及国产替代推进。2025年全球AMHS市场规模约40.5亿美元，中国大陆约14.8亿美元。全球双寡头大福集团和村田机械合计约占九成份额，国产厂商弥费科技等已进入整厂交付验证阶段。海晨股份通过收购盟立切入该领域，2025年半导体业务收入约8896万元。

第二，危化品及高端制造配套物流受益于半导体材料、特种气体、湿电子化学品、液冷材料等需求增长。行业受资质、仓储、安全管理和客户认证约束，头部企业密尔克卫拥有70万立方米以上化学品仓库，稳居行业第一，正积极拓展泛半导体客户。

第三，航空货运是AI硬件外溢最直观方向。2025年AI相关货物占空运贸易总货值53.5%、货量7%。2026年1-5月中国云计算设备出口金额累计增长114.4%，半导体设备增长91.5%。全球宽体货机供给释放放缓，2026-2028年增速预计降至2.4%、0.33%、-0.46%。东航物流持续扩张全货机运力，二季度空运均价同比增长约33%。

应用端效率提升与模式迭代

快递行业AI应用聚焦需求预测、路由优化、智能分拣、末端派送、智能客服和网点经营诊断。圆通速递部署"智多星"垂直大模型，路由分析效率从5天缩短至1天，预计每年节约运能成本超亿元。

Robotaxi作为L4自动驾驶商业化载体，有望通过降低司机成本、提升车辆利用率重塑共享出行。曹操出行计划2027年量产Eva Cab车型，2030年累计投放10万辆，Robotaxi业务毛利占GTV比例较传统网约车有望提升20个百分点以上。

风险提示

AI产业链景气度及资本开支不及预期；晶圆厂扩产及AMHS国产替代不及预期；危化品物流安全与合规风险；航空货运需求及运价波动风险；AI应用降本增效不及预期；Robotaxi商业化及安全风险；估值及市场波动风险。