航运港口行业：集运运价进入调整阶段，美东航线运价相对坚挺.pdf

研究目的与核心内容

本报告为中信建投航运港口行业动态报告，分析2026年7月全球集运市场运价调整态势及各细分市场表现，回顾上半年市场驱动因素，展望下半年及中长期运价走势，并涵盖油运、特种运输等子板块分析。

核心数据

7月SCFI综合指数回落4.3%结束十周连涨；航运板块周跌幅0.89%，港口板块周涨幅3.53%；2026年名义运力增速约3.7%，为过去3年最低值；2027至2029年预计分别交付340万、370万、250万TEU运力；全球集装箱船队15年以上老旧船比例36%，20年以上占16%；VLCC船队中约16%属于受限船，阿芙拉型船受限比例达33%。

核心结论

全球集运市场从抢运集中出货释放期转入阶段性调整，下半年运价高位回落预期较强。短期受地缘风险降温、燃油成本下行、关税政策落地等因素影响；中长期红海复航进程为决定性变量，2027年后新增运力集中交付加剧供给压力，但老龄船淘汰可部分对冲。关税政策博弈使运价波动性增强，传统淡旺季规律弱化，但需求增长底色与供给刚性约束支撑运价中枢维持相对高位。油运市场受影子船队制裁、中国进口需求强劲等因素驱动，运价中枢逐步上移。特种运输受益于新能源设备出口，景气度延续。