宏观与大类资产周报：市场震荡调整，静待流动性压力缓解.pdf

研究目的与核心内容

本报告为诚通证券2026年7月第3周宏观与大类资产周报，旨在分析市场震荡调整背景下的流动性压力来源及缓解条件，为投资者提供大类资产配置与A股投资策略参考。

核心数据

上周上证综指、沪深300、创业板指分别下跌5.8%、5.3%、10.8%；日均成交金额2.63万亿元；两融余额2.86万亿元。上半年实际GDP同比增长4.7%，名义GDP同比增长5.4%；二季度名义GDP同比增长5.9%，GDP平减指数同比增长1.6%。上半年出口同比增长17.6%。上周公开市场操作净投放19015亿元。

主要结论

多重风险因素共振导致A股大幅调整，本周重点关注流动性压力边际缓解迹象，包括关键关口稳定资金介入、韩国ETF去杠杆临近尾声、大型IPO完成后流动性冲击结束等。配置层面，AI产业中长期仍是核心主线，低估值与景气度改善的医药生物、低波红利的银行煤炭，以及电解铝、生猪养殖等主题性机会值得关注。经济运行在合理区间，但消费、投资、房地产等领域仍存短板，下半年广义赤字增速下降或对经济形成制约。