金属与材料行业研究周报：宏观预期反复，金属在分化中再定价.pdf

本文对2026年第29周金属与材料行业进行了全面回顾与分析。贵金属市场方面，受美联储偏谨慎的会议纪要及美国就业数据韧性影响，金价短期承压，但央行持续购金及中东地缘政治风险提供了中长期支撑，预计金银价格将围绕宏观政策与地缘消息宽幅震荡。

基本金属市场中，铜价因社会库存大幅去化、现货升水创年内新高而重心上移，基本面强劲抵消了宏观利空；铝价则因库存去化及电解铝理论成本下降、利润增加而维持震荡向上走势。

能源金属方面，受江西矿端复产预期增强及津巴布韦锂精矿到港影响，供给预期扰动加剧，导致碳酸锂与氢氧化锂价格重心下移，市场维持震荡格局。钴与镍市场同样受淡季及供应扰动影响，呈现震荡下跌或区间震荡态势。

稀土与小金属市场中，中重稀土价格重启涨势，氧化镝与氧化铽涨幅明显，供给侧偏紧及两用物项管制重塑全球供需格局，利好上游供给重塑逻辑。钨市场短期受传统消费淡季压制，交易氛围冷清，但中长期在配额缩减及新兴需求驱动下，价格中枢有望抬升。整体而言，金属市场在宏观预期反复中呈现分化再定价特征。