安井食品-603345-经营拐点明确，多点发力打开成长空间.pdf

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时间：2026/07/17
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本报告对安井食品进行了深度分析，指出公司在速冻食品行业质效转换新周期下，经营拐点明确，多点发力打开成长空间。安井食品立足传统速冻基本盘，通过“销地产”全国化产能布局与纵向并购延伸，构建规模与成本壁垒，实现从性价比向质价比的战略升级。同时，公司积极布局预制菜赛道，通过“自产+贴牌+并购”三路并进模式，迅速构筑生态护城河，预制菜已成为驱动公司规模跃迁的第二增长曲线。尽管预制菜板块当前毛利率较低，但随着餐饮行业复苏、大单品规模效应显现及产品结构优化，盈利修复空间广阔。安井食品凭借深厚的渠道优势、品牌势能及高效运营体系，展现出强劲的经营韧性与业绩弹性，龙头优势有望进一步巩固。预计 26-28 年公司营业收入分别为 180.5/199.5/218.4 亿元，归母净利润分别为 18.0/20.2/22.6 亿元，给予买入-A 投资评级，6 个月目标价 96.11 元。