京东工业-7618.HK-对标海外，成长空间、盈利差异几何.pdf

上传者：大**
时间：2026/07/10
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本文对华福证券关于京东工业（07618.HK）的首次覆盖报告进行摘要。报告指出，京东工业是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，致力于通过数字化和智能化技术重构工业供应链。当前中国MRO行业规模庞大但数智化渗透率较低，行业处于规模扩张初期，京东工业在市场份额和经营质量上显著领先同行。报告通过对标美国固安捷、快扣等海外龙头，分析了中美工业供应链在客户结构、供应链整合及服务深度上的差异，认为国内企业通过供应链优化和规模效应，盈利能力仍有较大提升空间。京东工业的核心竞争优势在于背靠京东集团在资金、物流及流量端的赋能，以及“太璞”全链路数智化解决方案构建的服务壁垒。财务方面，公司营收保持快速增长，26Q1营收56.6亿元同比+25.3%，经调净利2.3亿元同比+54%。预计FY2026-FY2028公司非国际会计准则利润分别为17.1亿元、22.8亿元、29.1亿元，同比增速分别为+50.8%、+33.8%、+27.7%。当前股价对应估值低于可比公司平均水平，首次覆盖给予“买入”评级。风险提示包括市场竞争加剧、行业发展不及预期及关联方风险。