TCL科技-000100-深度研究系列报告一：半导体显示龙头价值重估，供给定格筑底，格局反转+多元业务释弹性.pdf
- 上传者：金*
- 时间：2026/07/03
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本报告对TCL科技进行深度研究，核心观点为供给定格驱动行业从周期走向卖方市场，叠加折旧退坡与少数股权收回，公司盈利能力步入系统性修复通道。行业层面，全球电视面板总量见顶但持续大屏化，高世代LCD产能封顶，G10.5产线预计2027-2028年触及供需瓶颈，推动价格中枢被动抬升。公司层面，TCL科技作为大尺寸龙头，卡位稀缺10.5代产能，具备定价权弹性；主力产线折旧预计由2025年的194亿元退坡至2030年的约108亿元，带来确定性利润增量；收购广州华星少数股权将增厚归母利润约20%量级。此外，公司子公司天津普林已展出玻璃芯基板样品，凭借工艺同源禀赋切入先进封装赛道，贡献远期期权价值。预计公司2026-2028年归母净利润分别为65/108/131亿元，对应PE为20/12/10倍，给予目标价7.4元，首次覆盖给予“强推”评级。
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