通信行业26Q3投资策略：聚焦光通信，布局新未来.pdf

本报告为南京证券发布的通信行业2026年第三季度投资策略报告，核心观点为“聚焦光通信，布局新未来”。报告指出，全球算力基础设施建设如火如荼，北美及国内云厂商资本开支全面提速，驱动光通信需求高增。通信板块兼具市场β与个股α，2026年上半年表现优异。

在细分领域，光模块行业呈现头部集中趋势，头部厂商凭借先发优势、长验证周期及供应链控制力，抵御二线厂商竞争，存货与预付款高增印证景气度。光器件行业中，有源器件增长强劲，CPO/OCS方案下FAU等关键器件价值量跃升，国内企业间接参与全球MPO供应。光芯片行业中，高速EML芯片紧缺，国产替代加速，本土厂商在100G EML量产及CW光芯片方面取得突破，但在25G以上高速芯片领域仍由海外厂商主导。

投资建议方面，报告聚焦光通信主线，重点关注光模块头部企业、CPO/OCS交叉环节器件商及光芯片国产龙头。风险提示包括技术迭代超预期、下游需求不及预期及研发进度不及预期。