东方甄选-1797.HK-自营构筑壁垒，全渠道打开新成长.pdf

东方甄选（01797.HK）自2021年拓展直播电商与自营业务以来，已从单纯的直播流量平台转型为全链路品牌零售商。公司依托整合供应链与多渠道矩阵运营，为消费者提供生鲜、食品、家居等多品类自营好物，并通过源头直连、严选品控与知识内容直播，打造兼具品质、质价比与文化属性的消费体验。

在战略转型方面，公司以农产品自营品为战略支点，建立了全链路溯源体系，深入全国28个省级行政区，确保产品源头可追溯。通过严格的选品标准和端到端的质量控制体系，公司每年投入大量资源进行产品检测，确保产品符合“健康、高品质、高质价比”的品牌主张。同时，公司持续扩充产品线，从生鲜农产品延伸至营养保健、日用个护等高复购、高毛利赛道，并推出获得“蓝帽子”认证的保健食品，进一步巩固了其在健康消费品领域的地位。

在全渠道布局上，公司搭建了成熟的付费会员体系，将公域流量引导至自有APP，深度绑定核心消费群体。此外，公司积极拓展线下渠道，布局智能售货机并开设品牌旗舰店，打通线上线下消费场景，提供“购物+休闲+社交”的一站式体验。公司还采取多平台战略，在抖音、淘宝、京东等多个平台开设账号，专注于不同产品类别，创造独特的内容以吸引用户。

财务方面，公司持续经营业务在经历短期波动后，盈利能力显现企稳回升趋势。预计FY2026-2028年公司营业总收入分别为51.94/61.05/70.69亿元，同比增速分别为18.25%/17.55%/15.78%；归母净利润分别为4.63/5.35/6.25亿元。公司凭借深厚的品牌公信力、标准化供应链运营能力以及多业态协同发展优势，中长期成长逻辑清晰。