顺丰同城-9699.HK-即配龙头双轮驱动增长，AI+无人降本增效.pdf

上传者：老*
时间：2026/07/01
热度：74
0人点赞
举报

顺丰同城为独立的第三方即时配送龙头，收入由同城配送与最后一公里构成。2023年公司实现净利润转正，正式进入盈利释放期，盈利能力与现金流状况持续改善。即时配送行业正处于快速发展阶段，2025年行业订单量达604亿单，CAGR为21%，非餐品类为重要增量。行业供给端，差异化履约能力凸显，第三方配送在非标、高价值、长距离场景更具适配性，且大型连锁KA品牌全渠道布局推动第三方渗透率提升。公司成长路径明确，向外通过非餐场景高速增长及餐饮KA客户扩张带动同城配送收入增长；向内深化与顺丰控股在末端配送的协同，最后一公里渗透率有望持续提升。同时，公司全面拥抱AI与无人技术，构建全场景AI智能体应用体系，并规模化落地无人车配送，助力大幅降本增效。预计公司2026-2028年收入分别为303.6/381.2/456.2亿元，归母净利润分别为4.7/6.8/9.2亿元。