房地产行业2026年中期策略报告：晨光微熹，价值重启.pdf

本报告为2026年中期房地产行业策略报告，维持行业“强于大市”评级。报告指出，2026年上半年楼市调整分化延续，核心城市表现优于全国，二手房市场表现好于新房。随着房价调整及公积金贷款额度上调，核心城市低总价高租售比二手房成交放量，置换链条启动；高品质新房去化较好，带动优质地块高热。展望下半年，随着基数回落，销售降幅有望收窄，高质价比产品延续较好表现，部分供需格局优城市或迎来底部确立。

报告认为，积极因素持续发酵，量变或引发质变。短期多地提高公积金额度类似变相降息，租售比接近公积金贷款利率；中期楼市调整充分，居民杠杆率改善，住房资产比价效应凸显。下半年是观察楼市触底的重要窗口。机遇方面，内房曙光渐行渐近，优质房企具备配置价值，参考海外经验及港股走势，板块存在预期差，向上弹性较大。中国香港楼市量价齐升，人口净流入、人才引入及人民币升值支撑需求，供给收缩消耗库存，上行周期延续，港房股价与房价强相关，投资价值凸显。

投资建议关注三条主线：一是历史包袱轻、库存结构优化、核心一二线货值占比高的房企，如华润置地、建发国际、滨江集团等；二是受益香港楼市回稳的港资地产及商业运营商、经纪商，如新鸿基地产、恒基地产等；三是净现金流及分红稳定的物业服务企业，如华润万象生活、保利物业等。同时关注经纪、代建、商业等细分领域优质企业。风险提示包括楼市成交持续偏弱、个别房企流动性问题及政策落地不及预期等风险。