电信服务行业商业航天产业链观察系列五：合作共赢，从ASTS看电信运营商未来新格局.pdf

本报告为长江证券电信服务行业深度报告，主题为商业航天产业链观察系列五，重点分析ASTS（Astroscale Space Technologies? 注：原文指AST Space Mobile）对电信运营商未来格局的影响。报告指出，卫星通信与地面运营商的关系正从早期的竞争（铱星时代）转向合作，当前进入D2D/D2C阶段，卫星网络成为运营商蜂窝网络的空间延伸层。

ASTS的核心定位是空间侧蜂窝基础设施提供商，目标是建设可直接连接普通智能手机的低轨蜂窝宽带网络，并通过与AT&T、Verizon等MNO合作，接入其频谱、核心网和计费体系。技术路线上，ASTS采用BlueBird大尺寸相控阵卫星，将复杂工程集中在空间侧，以实现接近普通蜂窝漫游的用户体验。2026年前后，ASTS进入Next-Gen BlueBird批量组网阶段，重点转向连续覆盖和商业化。

在竞争格局方面，ASTS与Starlink Direct to Cell并非路线对立，而是工程实现存异。ASTS侧重通过大阵列卫星提升单星链路能力和宽带体验，而Starlink依托规模优势和发射能力，从基础服务切入。其他玩家如Apple/Globalstar、Lynk、Iridium等分别对应应急通信、物联网等不同层级。报告认为，空间补网将沿服务能力分层推进，ASTS的差异化在于面向运营商级宽带补盲。

未来展望方面，报告基于合作MNO用户池（覆盖超30亿用户）测算ASTS远期市场空间。中性假设下，考虑宽带补盲率、市占率、ARPU及分成比例，ASTS远期年收入可达数百亿美元级别，对应远期企业价值约3110亿美元。报告强调，卫星通信将成为地面运营商提升覆盖连续性与网络韧性、重塑服务边界的重要助力，而非替代者。