我武生物-300357-国内脱敏治疗龙头，尘螨+黄花蒿双核驱动增长.pdf

上传者：D***
时间：2026/06/30
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我武生物是国内过敏性疾病脱敏治疗领域的绝对龙头企业，核心产品粉尘螨滴剂在国内脱敏治疗市场市占率超过80%，上市近二十年保持稳健增长。公司正从单一产品驱动向“粉尘螨+黄花蒿”双核驱动转型。粉尘螨滴剂凭借舌下含服剂型优势和唯一性定位，构筑深厚护城河，2025年收入近10亿元，毛利率95%以上，提供稳定现金流。国内脱敏治疗渗透率仅约1%，提升空间巨大。黄花蒿花粉滴剂作为国内独家品种，填补北方市场空白，2025年收入翻倍增长，2026Q1淡季仍实现77%高增长，成为第二增长曲线。公司竞争格局优良，中短期无直接竞争威胁。诊断产品矩阵持续丰富，构建“诊断+治疗”闭环。公司前瞻性布局干细胞领域，长期有望向再生医学延伸。预计2026-2028年营业收入分别为12/14/16.63亿元，归母净利润分别为4.31/5.12/6.17亿元，首次覆盖给予“买入”评级。