保险行业2026年中期策略：基本面与估值的鸿沟，中长期配置价值.pdf

上传者：m****
时间：2026/06/29
热度：80
0人点赞
举报

本报告为保险行业2026年中期策略报告，核心观点为保险行业基本面强劲但受市场风格影响估值偏低，具备中长期配置价值。回顾上半年，保险指数跑输市场，但新业务价值连续四年增长，负债端景气度上行。资产端短期看，权益市场上行及险资权益仓位提升有望推动中报业绩高增；长期看，尽管净投资收益率随利率下行中枢下移，但结合资本利得，稳态总投资收益率中枢预计维持在3.7%-4.1%，高于当前估值隐含水平。负债端方面，产品结构加速向分红险转变，银保渠道占比提升，监管推动的“报行合一”及预定利率下调使负债成本持续下行，预计2030年保费流入打平收益率降至1.84%。财险端保费增速放缓，但非车险报行合一有望改善承保盈利。报告建议关注新华保险、中国人寿、中国平安等具备估值修复潜力的上市险企。