泰凯英-920020-矿山建筑轮胎领军企业，受益于矿业增长、智能矿山和无人驾驶.pdf

泰凯英（920020.BJ）是矿山建筑轮胎领军企业，采用“轻资产”代工模式，聚焦研发与品牌两端。2025年公司营收25.81亿元，归母净利润1.74亿元，2021-2025年业绩连续增长。公司产品以工程子午线轮胎为核心，涵盖矿山轮胎、建筑轮胎及矿建混合轮胎，其中矿山轮胎营收占比最高。

行业层面，工程轮胎作为易耗品，替换市场空间广阔。我国工程轮胎子午化率仍有提升空间，且下游车辆向大型化、电动化、无人化发展，推动轮胎性能升级与智能化需求。泰凯英凭借场景化正向研发体系，构建了包含结构、花纹、配方、仿真及数字化技术的技术壁垒，开发了700余种场景化产品。公司首创矿山专用高耐久抗切割特种轮胎，并自主研发泰科仕轮胎智能管理系统（TIKS），已接入国内主流无人驾驶矿山车辆，支持车辆自动化决策。

市场方面，公司自主品牌“泰凯英”全球排名靠前，产品覆盖全球超100个国家，海外销售占比高。公司积极布局欧洲、日本研发中心，并推进智能化服务与全球化研发体系。预计2026-2028年归母净利润分别为2.07/2.46/2.88亿元，首次覆盖给予“买入”评级。