银行业：稳负债与等资产的逻辑溯源——2026Q2银行资产负债运行回顾.pdf

上传者：y****
时间：2026/06/26
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本文回顾了2026年第二季度银行业资产负债运行情况，核心特征为“稳负债、等资产”。资产端，居民加杠杆意愿低，企业融资结构向直接融资切换，导致贷款需求偏弱，银行通过票证冲量填补缺口，债券比价领先贷款，但中小行负债压力不支持买债扩表。负债端，存款搬家动能加强，中小行个人定存持续少增，而大行受益于企业结汇带来的活期存款沉淀，负债质量显著改善；理财规模超季节性增长，“广义存款”营销成为新焦点。金市投资发挥资负平衡器作用，银行通过FTP税收加点让渡，阶段性将政金债考核由税后切换为税前，激励金市承接冗余流动性，随着FTP缓慢传导，配债意愿回升。同业负债提价反映阶段性压力，非银存款占比提高增加负债不稳定性，但随跨季压力消退，资金面有望回归平稳偏宽松，同业存单利率中枢有望回落。投资建议关注基础客群优势、负债成本降幅及资产定价权等确定性主线。