债券专题研究：二永比价再探讨.pdf
- 上传者：小**
- 时间：2026/06/26
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本文主要探讨了二永债与国债之间的比价关系，构建了5年二债与10年国债、5年二债与30年国债的比价模型，并分析了各类机构在二永债和国债市场的交易行为。研究发现，基金在二债和国债之间存在明显的替代或同向操作规律，基于布林线和历史分位数的比价模型具有较高的胜率，其中5年二债与10年国债模型胜率为75%，5年二债与30年国债模型胜率为88%。当前二永债筹码向基金集中，保险持续减持，理财和资管产品仍在增持。近期市场出现波动，基金因负债端赎回压力净卖出二永债，但随后恢复买入，增持重点集中在3-5年品种。鉴于二季度末理财回表压力及当前收益率水平，交易上建议快进快出，结构上建议关注3-5年二永债，因其利差保护相对较厚且具备明显的收益率凸点。
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