电力设备行业光伏贱金属专题报告：光伏降本驱动，贱金属化落地在即.pdf

本报告为2026年6月发布的电力设备行业光伏贱金属专题报告，旨在分析在银价高位运行背景下，光伏行业通过贱金属替代银材实现降本增效的路径与进展。

报告指出，2024年以来国际银价持续上涨，若按2026年银价20000元/kg测算，银浆单瓦成本约0.163元/W，在组件成本中占比接近20%，银价高位运行加速了贱金属替代技术的产业化落地。贱金属化的核心逻辑是以铜、铝等低成本金属对银材实现部分乃至全面替代，当前行业主流技术路线主要包括银包铜、电镀铜、铜浆、铝浆四大方案，各技术均已脱离早期研发阶段，产业化持续提速。

在产业化进展方面，头部企业纷纷加快布局：隆基绿能研发纳米合金矩阵式接触（ACM）技术平台，预计2026年6月建成20GW产能；晶科能源预计2026年二季度末完成近30GW产能的贱金属工艺改造；爱旭股份已在珠海实现10GW电镀铜量产；阿特斯计划年中银耗下降30%，年底冲刺40%降幅；中来股份山西TOPCon产线正推进Namic 1.0技术改造，目标先行完成8GW产线升级。整体来看，少银、去银技术产业化导入节奏有望持续加快，推动光伏银浆单耗中长期加速下行。

投资建议方面，报告建议关注博迁新材、聚和材料等浆料环节企业，以及爱旭股份、隆基绿能、晶科能源、阿特斯、中来股份等电池端少银、无银技术应用持续深化的企业。风险提示包括宏观经济波动、行业政策变化、下游需求不及预期、海外贸易政策变动及技术进步不及预期等。