三生国健-688336-抗体龙头创新积淀厚积薄发，自免管线步入集中收获期.pdf

三生国健是国内领先的创新型抗体药物企业，深耕自身免疫性疾病领域，具备全产业链自主创新能力。公司现有四款上市抗体产品构筑成熟商业化底盘，多款重磅管线推进至NDA或III期阶段。

核心产品方面，安沐奇塔单抗于2026年2月获批银屑病适应症，凭借强效皮损清除、Q8W长间隔给药及低免疫原性等差异化优势，在IL-17A赛道建立核心壁垒，并同步推进强直性脊柱炎等适应症临床。SSGJ-611抗IL-4Rα单抗针对特应性皮炎提交NDA，长效Q4W给药方案及优异的52周长期维持数据构筑差异化壁垒，管线同步布局青少年、儿童及呼吸领域适应症。SSGJ-613抗IL-1β单抗针对急性痛风有望年内获批，SSGJ-610抗IL-5单抗有望成为国内首款国产IL-5抗体，冲击重度嗜酸粒细胞性哮喘市场。

在BD合作方面，公司与辉瑞达成SSGJ-707 PD-1/VEGF双抗海外权益合作，潜在交易总额超60亿美元，大额首付款已落地，显著增厚公司现金流。辉瑞加速推进该管线全球临床，印证了公司创新成果的国际化竞争力。财务方面，公司走出集采阵痛，盈利能力持续回升，随着创新产品陆续上市及BD里程碑款项预期，未来业绩增长动力充足。