卫星化学-002648-公司深度报告：持续完善轻烃产业链一体化布局，拓展高端烯烃衍生物助力公司腾飞.pdf

上传者：金*
时间：2026/06/12
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卫星化学是国内领先的轻烃（C2+C3）产业链一体化生产企业，通过构建自主可控的全球供应链，特别是利用美国 Orbit 码头获取北美低价乙烷、丙烷，确立了显著的成本优势。公司依托嘉兴、平湖、连云港三大基地，形成了完善的 C2 和 C3 产业链布局。在乙烯领域，全球落后产能加速退出，中国乙烯供需双增，轻烃裂解工艺凭借低成本和高纯度优势，在高端材料国产化进程中竞争力凸显。在丙烯领域，行业盈利逐步修复，新增产能投放放缓，丙烷脱氢工艺有望受益。公司正积极向高端新材料延伸，重点布局 α-烯烃、POE、茂金属聚乙烯等高附加值产品，以打破进口依赖并提升盈利能力。预计公司 2026-2028 年归母净利润稳步增长，维持“买入”评级。