茂莱光学-688502-深耕精密光学，半导体领域空间广阔.pdf

上传者：敏*
时间：2026/06/11
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茂莱光学深耕精密光学领域二十余载，构建了从精密光学器件、精密光学镜头到先进光学系统的全链路产品矩阵，广泛应用于半导体前道量检测、光刻机照明系统、生命科学及AR/VR检测等高端制造核心环节。2025年公司实现营业收入6.91亿元，同比增长37.42%，其中半导体业务收入占比达57.76%，成为营收增长的核心动力。公司深度绑定KLA、Camtek、上海微电子等国内外头部装备厂商，部分产品已实现批量生产。在半导体领域，全球设备市场维持高景气，先进制程迭代与先进封装演进推动量检测设备需求扩张，光学零部件作为关键组件价值凸显。公司通过发行可转债加码超精密光学产能，重点聚焦248nm与193nm深紫外波段器件及物镜镜头，加速光刻机配套元器件国产替代。在新兴领域，AR/VR检测随着下游大客户由研发向量产跃迁，2025年营收同比增长152.31%；同时公司设立全资子公司切入光电子器件制造，布局AI数据中心光互连赛道，打开新增长极。盈利预测方面，预计公司2026-2028年营收分别为10.12亿元、15.11亿元、22.78亿元，归母净利润分别为0.88亿元、1.37亿元、2.22亿元。尽管短期受费用前置及低毛利业务占比提升影响，盈利能力有所波动，但随着高毛利产品释放及规模效应体现，盈利中枢有望改善。首次覆盖，给予“买入”评级。