鸣鸣很忙-1768.HK-全产业链重构下的效率标杆.pdf
- 上传者：敏*
- 时间：2026/06/09
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华兴证券发布首次覆盖报告，给予鸣鸣很忙（1768.HK）“买入”评级，目标价425.00港元。报告认为，鸣鸣很忙通过对零食量贩全产业链的系统性重构，确立了行业效率标杆地位。在上游，公司推行“零账期+零渠道费”模式，与供应商建立共生关系，掌握定价权与优质产能；在中游，通过大数据智能选品、反向定制及自有品牌战略，结合智能化仓配体系，打通全链路运营，提升效率与毛利空间；在下游，通过标准化运营、全方位加盟商赋能及高密度下沉市场布局，构建强大的终端流量壁垒。财务方面，预计2026-2028年营收分别同比增长30.8%/20.9%/13.7%，归母净利润分别同比增长36.2%/27.9%/17.9%。报告指出，在行业进入存量博弈阶段，鸣鸣很忙凭借全产业链优势，具备持续攫取市场份额的确定性。
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