有色金属行业2025年及2026年Q1有色金属板块财报分析：盈利跃升，资源为王.pdf

上传者：y****
时间：2026/06/09
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本报告对2025年及2026年第一季度有色金属板块的财报进行了全面分析，指出行业整体盈利改善，“资源为王”特征进一步凸显。资源禀赋优越、自有矿产占比高的企业盈利弹性突出，营收与净利润大幅增长，毛利率和净利率同步抬升，显著跑赢冶炼加工类企业。具体板块表现如下：黄金板块受益于金价上涨，2025年及2026Q1营收净利双增，头部企业利润增速超100%；铜板块头部企业2026Q1业绩创新高，但冶炼环节利润受加工费制约；电解铝板块2026Q1净利润增速超160%，单吨利润走阔，而铝加工板块业绩分化；铅锌板块自有矿企业利润弹性高，2026Q1营收净利双增；锡板块2026Q1营收净利增速分别达55%和132%；钨板块2026Q1营收净利增速分别达96%和303%，领跑全行业；稀土板块2025年净利润增速超400%，2026Q1延续高增长；镍钴板块2026Q1营收净利双增，但长期过剩格局未改；钛板块2026Q1营收净利同比下滑，行业处于下行调整期。市场展望方面，预计2026年二季度有色板块呈现结构分化、防守为主的格局，短期以结构性机会为主，中长期看好供给刚性约束的战略品种，如黄金、电解铝、钨、稀土等。