非银金融行业：上市保险公司投资分析（2025年&2026Q1）.pdf

上传者：m****
时间：2026/06/08
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本报告分析了2025年及2026年一季度上市保险公司的投资表现及2026年投资策略展望。2025年，受权益市场走强影响，7家上市险企归母净利润合计同比大幅增长，总投资收益率整体提升，其中新华保险总投资收益率最高。2026年一季度，受股市短期波动影响，上市险企归母净利润同比下滑，总投资收益率也有所回落。

在资产配置方面，上市险企全面增配核心权益资产，平安、新华等公司增配力度较大；债券配置出现分化，部分险企减配债券；非标资产占比持续下行，主要受高收益资产供给不足影响。收益率方面，受长端利率低位影响，净投资收益率普遍下降，但总投资收益率因权益市场表现而提升。会计分类上，险企普遍增配FVOCI债券和股票，以平滑利润波动，其中阳光、平安FVOCI占比较高。

展望2026年，报告建议险企关注长久期地方债发行机会，通过择时择时增厚收益；重视平衡股票资产会计分类以平滑净利润；多关注优质非标及核心商业地方投资机会；继续缩短资产负债久期缺口，加强资负联动，特别是在分红险转型背景下，资产配置需与负债端特点相匹配。同时，境外证券投资及REITs等新品种为险资提供新机遇，但需关注汇率风险及市场容量限制。