固定收益研究：保持多头思维——六月债券投资分析.pdf

本报告为长城证券2026年6月固定收益研究月报，主题为“保持多头思维——六月债券投资分析”。报告首先分析了宏观经济环境，指出外需支撑工业价格回暖，内需仍较弱，金融数据显示信贷需求偏弱，票据融资成为主要支撑。政策环境方面，短期维持定力，中长期预留政策空间。银行间资金面维持中性宽松主基调。

在利率市场分析中，报告指出国债收益率震荡下行，期限利差收窄，国开债与国债利差亦收窄。机构持仓显示商业银行和证券公司为增持主力。信用市场分析显示，信用债发行利率下行，但净融资波动；企业债收益率下行，信用利差短收长扩。地产债融资边际转弱，城投债供给延续收缩。

投资策略方面，报告认为股债同向状态或将被打破，科技板块拥挤度可能导致股市调整，债市情绪偏强。鉴于资金面和情绪面支撑，建议资金适度维持高久期，以捕捉十年期国债利率进一步下行的空间。