汇宇制药-688553-创新转型持续推进，多款重磅品种临床顺利推进.pdf

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时间：2026/06/05
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本报告首次覆盖汇宇制药（688553.SH），给予“买入”评级。报告指出，公司正从以仿养创向仿创结合转型，2021-2024年研发支出合计13亿元，2025年研发占比升至34.51%。创新管线方面，公司布局13个在研项目，其中HY-0007（PD-1/TIGIT/IL-15三抗）和HY-0005（CD3/MSLN/PD-L1三抗）均具备FIC潜力，进度处于中国临床第一梯队，分别于2024年10月和2025年8月完成首例给药。此外，HY-0001a（CDCP1 ADC）为全球首个进入临床的CDCP1靶向药物，HY-0006（SOS1抑制剂）正联合奥希替尼开展临床试验。国际化方面，2025年海外销售覆盖90个国家和地区，累计28个产品获批上市，成为第二增长曲线。盈利预测方面，预计2026-2028年营业收入分别为11.07/12.83/15.50亿元，同比增速10.90%/15.91%/20.84%。