2026_2027年基本金属价格演绎：供需重构与宏观扰动，重塑有色节奏.pdf

上传者：老*
时间：2026/06/03
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本文分析了2026-2027年基本金属价格演绎逻辑，指出供需重构与宏观扰动将重塑有色节奏。宏观层面，美国政策重塑世界秩序，关键矿产政策旨在降低外部依赖，AI投资驱动经济向投资型转变，中国“十五五”规划重点打造新兴支柱产业。地缘层面，中东冲突通过霍尔木兹海峡封锁影响铝、锌、铜供应，硫磺断供推高湿法铜生产成本。基本面层面，全球铜矿供应扰动增强，再生铜供应增加，国内冶炼产能扩张。消费端，AI算力中心、新能源汽车及储能用铜增量明显，传统行业用铜在不同国家呈现差异，“以铝代铜”趋势加速。结论认为，有色市场表现为弱现实强预期，长周期关注供需缺口及库存去化路径，风险提示美联储政策超预期导致全球经济衰退。