戈碧迦-920438-切入先进封装材料，赛道跃迁打开第二曲线.pdf

戈碧迦（920438.BJ）是一家专业从事光学玻璃及特种功能玻璃研发、制造和销售的企业，正从传统光学玻璃向半导体新材料领域战略转型。2025年公司实现营业收入5.52亿元，同比微降2.59%；归母净利润2958.48万元，同比下降57.89%，主要受特种功能玻璃新客户导入期、股权激励费用摊销及政府补助减少影响。2026年一季度，公司业绩出现拐点，营收同比增长21.39%，归母净利润同比增长31.16%，毛利率稳步提升。

公司核心看点在于特种玻璃业务的“多点开花”。首先，在半导体先进封装材料领域，公司凭借光学玻璃技术积累，切入玻璃载板和玻璃基板赛道。玻璃载板方面，公司已获订单，并通过投资熠铎科技打通量产路径；玻璃基板方面，产品已向多家知名半导体厂商送样，验证进展顺利。其次，公司积极布局特种电子玻纤，拟投资不超过10亿元实施特种电子玻纤制造项目，推出适用于AI服务器和5G通信的低介电、低膨胀玻璃纤维，捕捉高端电子布市场增量。

盈利预测方面，预计公司2026-2028年营业收入分别为8.84亿元、12.58亿元、16.14亿元，归母净利润分别为0.76亿元、1.37亿元、1.94亿元，同比增速显著。考虑到特种玻璃业务放量及业绩增量显著，给予“优于大市”评级。