汽车与汽车零部件行业全球视野看电车之八：从全球油电TCO看新能源化驱动力.pdf

本报告从全球视野出发，深入分析了油价上涨背景下，各地区油电总拥有成本（TCO）对比对全球新能源化的驱动作用。报告指出，中国新能源汽车凭借技术、成本及产业链优势，在全球市场具备强劲竞争力。通过对比欧洲、东南亚、拉美及大洋洲市场的油电成本结构，发现尽管各地电价、油价及政策环境不同，但新能源车普遍具备TCO优势，且油价上涨进一步放大了这一优势。报告认为，这一趋势不仅推动了全球新能源渗透率的提升，也为中国新能源品牌出海提供了长期成长逻辑。

全球供需格局与成本优势

全球新能源汽车出海呈现高景气态势，供给端中国车企在三电技术、智能座舱及智能驾驶领域具备全球领先的产品力，且制造成本显著低于欧洲。需求端，欧洲、加拿大、泰国等地区通过禁燃令、减排政策及激励措施推动新能源需求增长。新能源车普遍具备TCO优势，尤其是中小型电动车，为渗透率提升提供了基础。

油价波动驱动机制

受中东地缘政治局势影响，国际油价大幅上涨，从TCO和能源安全两个维度加速全球新能源化。历史经验表明，石油危机往往成为新能源汽车发展的催化剂。当前油价上涨进一步凸显了新能源车在使用成本上的优势，即便油价未来不再维持高位，新能源车凭借现有的成本结构，依然能够保持使用成本优势。

各地区市场具体分析

欧洲市场：以德国为例，尽管电价偏高，但油价上涨后充电经济性显著优于加油。德国重启的电动车补贴及促销奖金抵消了较高的购车成本，加之车辆税免征，使得纯电车十年TCO约为竞品的77%。当汽油价格超过1.64欧元/升时，充电更具经济性。

东南亚市场：以泰国为例，纯电车不仅售价较低且享有政府补贴，能源补给成本优势明显。当前充电成本约为加油的56%，十年TCO约为竞品的79%。泰国油价长期高于油电平衡点，使得充电经济性在长期内普遍占优。

拉美市场：以巴西为例，纯电车在能源补给方面具有绝对优势。无论油价如何波动，充电成本始终约为加油的16%-17%。得益于车辆财产税优惠，纯电车十年TCO约为竞品的72%-73%。巴西政府通过减税对冲油价波动，但充电经济性优势依然稳固。

大洋洲市场：以澳大利亚为例，纯电车在注册费方面享有优惠，且无豪车税负担。当前充电成本约为加油的54%，十年TCO约为竞品的85%。当汽油价格超过0.97澳元/升时，充电更具经济性。澳大利亚友好的新能源政策及无本土品牌竞争的环境，使其成为中国新能源出海的重点潜力市场。

投资建议

从全球几大地区油电成本对比来看，新能源车普遍具有TCO优势，尤其油价上涨背景下强化了新能源TCO优势，推动全球新能源渗透率提升和我国新能源出口。中远期来看，油价上涨带来的新能源出口加速窗口期，有望提升我国新能源品牌力海外认知，进一步强化全球新能源消费习惯，强化长期成长逻辑。当前新能源正驱动出海成长的新阶段，供需合力推动高景气，看好新能源出海，重点推荐比亚迪、吉利汽车、零跑汽车等。