阳光诺和-688621-首次覆盖：“CRO服务+自主新药”双轮驱动.pdf

上传者：新**
时间：2026/05/29
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阳光诺和是一家聚焦“CRO服务+自主新药”双轮驱动的生物医药公司。对外提供全流程CRO服务，对内构建创新药全链条自主研发体系。2025年公司营收12.22亿元，同比增长13.33%，归母净利润2.04亿元，同比增长24.55%。2026Q1受政策及股权激励费用影响，营收和净利润同比下滑。公司药学研究聚焦多肽、小核酸、缓控释制剂等前沿赛道，与华为云合作开发AI多肽分子发现平台。临床试验和生物分析服务收入稳健增长，2025年达5.23亿元，新签订单20.20亿元。创新药管线涵盖二十余种1类新药，包括STC007（KOR激动剂，镇痛及肾病瘙痒）、STC008（GHSR激动剂，肿瘤恶病质）、ABA001（siRNA，高血压）及ZM001（CAR-T，系统性红斑狼疮）。公司入股元码智药，布局环状mRNA体内CAR-T疗法。预计2026-2028年营收分别为13.53/15.17/17.10亿元，给予2026年30倍PE，目标价72.72元，评级“增持”。