泰豪科技-600590-老牌军工细分赛道企业，AIDC发电出海构筑第二增长曲线【勘误版】.pdf

泰豪科技作为国内老牌军工细分赛道龙头，通过多年并购整合，已形成军工装备与应急电源双主业协同发展的格局。军工端，公司具备全谱系军工资质，军用电源、通信指挥及导航通信业务在各自细分领域处于领先地位，受益于国防预算稳健增长及新质装备采购加速，行业景气度底部修复，订单回暖趋势明显。

民用端，公司依托军品技术向AIDC领域延伸，成功构筑第二增长曲线。全球AIDC建设加速导致北美电力缺口扩大，柴油发电机组需求高增。泰豪凭借UL认证、海外渠道及快速交付优势，成功切入北美AIDC备用电源市场，斩获重要订单。此外，公司在燃气内燃机与燃气轮机领域持续布局，燃机电源车下线验证了成撬及模块化交付能力，有望协同国产厂商切入北美高景气微网场景。

财务方面，2025年公司盈利基本面迎来拐点，实现扭亏为盈。应急电源板块受益于AIDC需求放量，净利率迎来向上拐点；军工板块毛利率稳定，费用结构持续优化。预计未来随着军工行业复苏及AIDC出海业务放量，公司业绩有望加速释放，成长空间持续打开。