量化专题报告：“量价淘金”选股因子系列研究（十七），基于订单聚集现象的高频量价因子研究.pdf

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时间：2026/05/26
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本报告为《“量价淘金”选股因子系列研究》第十七篇，基于“因子簇”理念，以“订单聚集效应”为核心，构建了一套体系化的因子挖掘框架。报告提出“四维流水线”式因子生产架构，通过订单分类、聚集识别、统计量提取和日内聚合四个步骤，从逐笔委托与成交数据中提取微观结构特征。在聚集识别上，对比了固定窗口法与动态窗口法，后者通过动态基线识别相对异常，有效规避了日内时段偏差。最终，通过交叉遍历构建了上千种统计量，并筛选出50个效果最优且低相关的因子组成“订单聚集因子簇”，其年化ICIR绝对值均超2。基于此簇合成的综合因子在2016-2026年回测期内表现优异，多空对冲年化收益显著。此外，基于该综合因子构建的沪深300、中证500及中证1000指数增强组合均实现了显著的超额年化收益，验证了订单聚集因子在量化投资中的有效性与实用性。