恒立液压-601100-新周期，新恒立——平台化重塑成长能力.pdf

上传者：风**
时间：2026/05/25
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本文是对恒立液压（601100.SH）的深度研究报告，核心观点为“新周期，新恒立——平台化重塑成长能力”。报告指出，恒立液压作为中国液压行业绝对龙头，前期全球化布局成效卓著，后续依托核心零部件龙头优势，有望凭借品类扩张实现平台化发展，突破成长边界。报告梳理了公司的三条成长曲线：第一，液压油缸板块，作为业绩压舱石，通过发力海外及中大挖市场，全球市占率有望从19%提升至30%以上，潜在空间约40亿元；非标油缸通过重型产能提升和领域拓展，潜在空间约60亿元。第二，液压泵阀板块，通过国内中大挖份额提升及突破外资客户前装市场，挖机泵阀潜在空间约60亿元；非挖泵阀在行走机型领域持续突破，潜在空间约70亿元。第三，线性驱动器板块，布局数控机床与人形机器人，传统机床国产替代潜在空间约25亿元，人形机器人中性假设下潜在空间约75亿元。财务与周期方面，2025年公司营收与利润创历史新高，2026年一季度主业基本面拐点确认，增速显著跑赢行业。工程机械行业β迈向全面景气，内外需共振向上。报告预计公司2026-2028年营收分别为133.52、159.11、189.16亿元，归母净利润分别为34.59、42.66、52.35亿元，维持“强烈推荐”评级。中期维度看，公司凭借液压件稳步增长及丝杠电动缸快速放量，潜在收入空间有望达330亿元，未来五年有机会再造两个恒立。