医药行业：2025年&2026Q1总结，创新药及产业链表现亮眼，内需资产整体承压.pdf

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时间：2026/05/23
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本报告总结了2025年及2026年第一季度医药行业业绩表现，指出行业持续分化，创新药及CXO/科研上游表现亮眼，内需资产整体承压。2025年医药行业451家公司营收2.45万亿元，基本持平；归母净利润1475.0亿元，微降0.66%。2026年第一季度，行业营收6117.2亿元，同比增0.5%；归母净利润519.3亿元，同比增3.11%。创新药板块2025年营收656.98亿元，同比增38.23%；2026Q1营收176.42亿元，同比增40.32%，核心品种放量及出海授权推动盈利拐点。CXO及科研服务产业链2025年营收1104.7亿元，同比增13.2%；归母净利润257.0亿元，同比增85.5%；2026Q1营收288.9亿元，同比增19.6%。化药板块2025年营收3923.60亿元，微降1.79%；2026Q1归母净利润122.02亿元，同比增12.7%，仿转创药企表现较好。医疗器械2026Q1营收558.0亿元，同比增3.5%，但归母净利润76.9亿元，同比降15.4%。生物制品2025年营收962.91亿元，降15.9%；2026Q1营收199.12亿元，降9.53%，行业整合加速。中药板块2025年营收3369.3亿元，降2.45%；归母净利润309.6亿元，增1.73%；2026Q1归母净利润环比高增。医药商业2025年营收10383亿元，增1.3%；线下药店归母净利润40.7亿元，增22.7%。医疗服务2026Q1归母净利润15.1亿元，同比增40.46%，行业需求回暖。二级市场方面，医药指数处于相对低位，公募基金持仓占比环比上升，非医药基金对创新药持仓比例提升。