计算机行业深度研究及2022年投资策略：关注政策和产业周期加持下细分赛道景气度提升.pdf
- 上传者：王**
- 时间：2021/12/11
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由年初截止到 2021 年 11 月 25 日，长江计算机指数涨幅为 8.64%（总市值加权平均），在 43 个一级行业中排名 26，整体表现不佳。过往计算机板块对流动性较为敏感，Beta属性显著。但是自 2020 年 7 月以来，计算机走势与过往表现严重背离（2020Q3 开始虽然流动性在持续放松，大盘呈现上涨趋势，但长江计算机指数在 2020 年 7 月 3 日触顶回落，年初至 2021 年 11 月 18 日长江计算机指数下跌 10.29%（未加权），同期 Wind全 A 指数上涨 20.92%）。表观背离的背后，成长性更佳的电新板块分流资金是计算机Beta 属性消失的主要原因，同时云计算等技术周期红利边际减弱、疫情导致政府支出承压影响下游需求等也对部分细分赛道 Alpha 形成压制，并综合导致计算机板块整体表现不佳。展望未来，通过 2021 年的消化，板块估值已经下降至合理水平，配置性价比逐渐显现，尽管压制因素短期仍在，但计算机作为科技创新的核心赛道内生增长依然强劲，聚焦细分赛道内生 Alpha 是获取超额收益的主要方式。
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