计算机行业2021年高端闭门投资峰会：智驾云起，国产软实力崛起

上传者：B*******
时间：2021/05/23
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展望2021年下半年，流动性温和但产业积极复苏的大背景下，我们认为应该优选高景气度(而非绝对估值)细分行业和个股。 ► 2021年下半年计算机行业胜负手:景气度的边际变化延续我们2020年11月年度策略报告的观点:2021年下半年，股价的决定因素将是景气度，估值钝化依然会延续。景气度边际向上的细分赛道和个股将有超额收益，我们认为景气度边际向上有两个维度: 1、景气度在2020年受影响有限且在未来3-5年持续走高; 2、受疫情影响严重而出现短期景气波动，但2021全年有望明显改善。 ► 产业角度:细分行业景气度持续提升，SaaS、AI、智能驾驶、工业软件等已经在落地生根资本角度:短期估值钝化延续，长期成长性确定性决定估值高低我们看到过去两年，以云、AI、工业软件等为代表的产业龙头公司，不论从自身研发和产品竞争力提升、还是受益国产化等因素，产业地位均有显著提高。以智能驾驶为代表的AI已在行业规模化落地，因此我们对产业未来景气度持续提升毫不怀疑。但考虑到资本因素，一些业务和产业内竞争力没有显著提升的标的，估值依旧面临较大压力。  长期看成长确定性，关注高景气赛道:SaaS、智能驾驶、工业软件是产业发展的大趋势，技术路径与需求释放确定性高，均具备明显高成长和爆发属性。尽管横向比较下来绝对估值依旧不低，但在阶段性回调后已经处于历史估值中枢(或以下)位置，正是配置良机。  短期看估值合理性，关注预期差赛道:短期来看，网络安全、医疗IT、信创乃至金融科技均具备一定的估值优势，且部分赛道长期增速有保障、安全边际较高。建议跟随产业变化趋势捕捉价值回归机遇，重点关注超跌细分龙头。 ► 投资建议: 基于我们对2021年下半年整体判断，高景气赛道重点推荐:用友网络、深信服、科大讯飞、恒生电子、金山办公(与中小盘组联合覆盖)、中望软件、中科创达、德赛西威(与汽车组联合覆盖);预期差赛道重点推荐:宇信科技、长亮科技、奇安信、福昕软件、能科股份(与电新组联合覆盖)、朗新科技(与通信组联合覆盖)。预期重点受益:广联达、金蝶国际、同花顺、美亚柏科、安恒信息、致远互联、赛意信息、卫宁健康、创业慧康。