债市启明系列：外资购债缘何放缓？.pdf

上传者：楚**
时间：2021/09/10
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债市启明系列：外资购债缘何放缓？今年8月境外机构购债规模出现明显回落，中债托管下的环比增量较上月回落近六成，对此我们认为主要有以下三个原因：（1）8月中美利差收缩至160bp以下；（2）中国中长期国债收益率在历史低位企稳，外资止盈情绪有所升温；（3）8月初人民币汇率小幅承压。短期来看，当前150bp左右的中美利差难以保证外资购债增量有所提升，我们认为后续160bp的中美利差中枢或是更为合适的水平。当前我国国债收益率已处于历史低位，美债利率率先反弹至1.35%附近，中美利差承压或对后续我国国债收益率继续向下形成一定约束，我国10年国债收益率或很难突破2.8%左右的位置。