建材行业投资专题：回归本位，关注低估值、强业绩的优质品种.pdf

上传者：D***
时间：2021/06/25
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回顾 2020 及 2021Q1 建材板块财报数据，行业运行正从《新均衡、新思路》走向《新结构、新机遇》，不断印证我们此前判断。整体呈以下特点: 1增长韧性犹存，分化依旧显著: 2020 年建材行业营收同比+9.4%，归母净利润同比+15.1%，增长韧性犹存，分化依旧显著，其中水泥/玻璃 /玻纤/其他建材营收同比分别为+7.1%/+7.7%/+23.4%/+11.3%，归母净利润同比分别为+1.9%/+81%/+24.2%/+49.8%;2021Q1 同比明显恢复，板块间分化持续，玻璃、玻纤和其他建材利润增速远高于收入增速，弹性进一步凸显。2盈利维持相对高位，板块差异进一步体现:2020 年建材行业平均净利率 14.9%，同比+0.73pct，2021Q1 净利率 12.27%，同比+2.89pct，继续维持相对高位，同时板块间差异进一步体现，2021Q1 水泥/玻璃/玻纤/其他建材毛利率分别为 26.7%/37.9%/36.5%/25.3%，同比-7.69pct/+10.84pct/+7.55pct/-0.73pct。