造纸行业回顾与展望：基于供需角度的分析.pdf
- 上传者：浪潮
- 时间：2019/03/29
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造纸行业作为典型的周期品行业，供需格局是影响纸企盈利变化的核心因素。上轮造 纸周期 2011 年结束，由于“供需双困”，造纸行业经历了 2011 年-2015 年长达五年的景 气度底部徘徊。2016 年起，随着供给侧改革及环保淘汰加速，造纸行业供给端加速收缩， 行业景气度不断上行，造纸企业盈利弹性显现。2018 年下半年，随着新增产能投放、需求 下行，纸企盈利承压。本报告将从供需格局变化角度，分析本轮造纸周期的起落，并对 2019 年及未来造纸行业进行展望。
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